המדד יעלה, האינפלציה תרד: אז למה בנק ישראל לא יוריד את הריבית?

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה תפרסם היום (א') בשעה 18:30 את מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר, כשהתחזיות מצביעות על עליית מחירים של 0.2% עד 0.5%. מרבית ההערכות מתרכזות בטווח של 0.3% עד 0.4%, לאחר שבחודש ספטמבר נרשמה דווקא ירידה של 0.5% במדד. אלא שלמרות ההתייקרויות הצפויות, הנתון החדש עשוי להביא איתו בשורה חיובית למשק הישראלי: ירידה נוספת בקצב האינפלציה השנתי.

המדד יעלה, אבל האינפלציה עשויה לרדת

הסיבה לכך נעוצה בנתוני השנה שעברה. באוקטובר 2025 עלה המדד ב־0.5%, ולכן עלייה מתונה יותר בחודש הנוכחי עשויה להוריד את האינפלציה השנתית, שעומדת כיום על 1.6%. אם המדד יעלה ב־0.2% בלבד, האינפלציה צפויה לרדת לכ־1.4%. לעומת זאת, אם תירשם עלייה של 0.5%, קצב האינפלציה השנתי יישאר סביב רמתו הנוכחית. כך או כך, מדובר בשיעורים שנמצאים בתוך יעד האינפלציה של בנק ישראל, העומד על 1% עד 3%.

מאחורי העלייה הצפויה במדד עומדים בין היתר שינויי מחירים עונתיים. המעבר לבגדי החורף עשוי להביא להתייקרות בענפי ההלבשה וההנעלה, וגם מחירי הירקות צפויים להשפיע על סעיף המזון. מנגד, הירידה במחירי הדלק עשויה לקזז חלק מההתייקרויות. סימן שאלה נוסף נוגע למחירי הטיסות לחו"ל, כאשר בבנק מזרחי טפחות מעריכים כי דווקא ירידה בסעיף זה תמתן את העלייה במדד הכולל.

האם בנק ישראל יוריד את הריבית בשבוע הבא?

לנתונים שיתפרסמו הערב צפויה להיות משמעות מיוחדת לקראת החלטת הריבית של בנק ישראל ביום שני הבא, 23 בנובמבר. הריבית עומדת כיום על 3.25%, ולמרות ההתמתנות באינפלציה, האפשרות להפחתה נוספת נראית פחות ודאית. היחלשות השקל והתגברות אי הוודאות הפוליטית מעלות חשש להתחדשות ההתייקרויות בחודשים הקרובים, וגם נתוני האינפלציה בארצות הברית, שהיו גבוהים מהתחזיות, עלולים להקשות על החלטה להוריד את הריבית בישראל.